體壇周報全媒體記者 李靜宜

利物浦正式啟動伊薩克攻略計劃，雖然總額1.2億英鎊的初始報價被紐卡斯爾聯(lián)一口回絕。但喜鵲拒絕拒絕的是價格，而非出售本身。多家媒體爆料，紐卡希望在敲定繼任者的前提下，再與利物浦開啟伊薩克談判，何況前者對當家球星的口頭標價，高達1.5億英鎊——足壇轉(zhuǎn)會史第三高，僅次于內(nèi)馬爾和姆巴佩。

利物浦計劃再次報價，足見對伊薩克的誠意與決心。各方欽佩芬威治下利物浦的健康財況，使其在締造3億盛夏后，仍有余力再造一位標王。但英超衛(wèi)冕冠軍的歷史性豪購實際也伴隨著巨大風(fēng)險，不單指可能違反英超和歐足聯(lián)財務(wù)規(guī)定，從長遠角度來看，若經(jīng)營不當，今夏的爆買，也潛藏著觸發(fā)日后危機的巨大風(fēng)險。

天空體育記者馬克·麥克亞當稱：“獨立財務(wù)專家稱，以利物浦的PSR狀況，他們今夏可以毫無顧忌地花費4億英鎊。實則不然，據(jù)我所知，利物浦在這個夏窗有5億的支出額度?！?/p>

競技網(wǎng)統(tǒng)計，在引進馬馬爾達什維利、阿爾明·佩奇、弗林蓬、凱爾凱茲和埃基蒂凱后，利物浦引援支出接近3億英鎊，算上潛在新援伊薩克（以1.5億計）和格伊（4500萬），預(yù)計總支出為4.5億。而依靠出售亞歷山大-阿諾德、匡薩、納特·菲利普斯和路易斯·迪亞斯，另有待售的努涅斯（估價4000-5000萬）、埃利奧特（3000-5000萬）、多克（1500-2500萬）等，預(yù)計轉(zhuǎn)出總收入有望突破2.5億。出售球員所得，通常作為一次性收入，全數(shù)計入2025-26賽季的財報。而新援支出則通過攤銷方式分期計提?，F(xiàn)有5名重要新援的轉(zhuǎn)會費年均攤銷成本為5630萬英鎊，算上薪資、獎金等，總成本約1.09億/年。外加亞歷山大-阿諾德的離隊，為球隊節(jié)省了2500萬/年的薪資成本，即便利記以1.5億轉(zhuǎn)會費+30萬英鎊周薪購入伊薩克，也只會為今季增加4340萬的攤銷成本。轉(zhuǎn)出所得減去新援攤銷，利物浦本財年的收益依舊為正，自然不懼新一輪PSR考核。但今季盈余，不代表利物浦可以就此高枕無憂，真正的考驗，在這個夏窗之后。

先說全名“盈利與可持續(xù)性規(guī)則”的PSR。英超規(guī)定，各隊在“滾動三年周期”以內(nèi)的虧損總額不得超過1.05億英鎊。所謂滾動周期，即每個新賽季剔除最早一個財年，加入最新財年計算。以2025-26賽季為例，PSR評估的是2023-24、2024-25和2025-26財年的累計財務(wù)數(shù)據(jù)。利物浦在前兩個財年實現(xiàn)了4800萬盈利，意味著即便今季虧損最多1.55億，球隊仍在PSR合規(guī)范圍以內(nèi)。

再看經(jīng)營，利物浦過去兩季的轉(zhuǎn)會債務(wù)僅有6990萬，為“六巨頭”最低，舊將之中，僅迪亞斯和努涅斯的轉(zhuǎn)會分期尚未還完。而利物浦在最新財年的總收入突破7億，循環(huán)信貸額度提升至3.5億，有充?，F(xiàn)金流，今夏廣羅利器之后，球隊薪資總額仍然低于曼城，相較于在財務(wù)紅線邊緣反復(fù)試探的切爾西，利物浦雖然破天荒大筆灑鈔，卻有更為保守、健康的財務(wù)模式作為保障。也就是說，只要能在今后5年的合同攤銷期內(nèi)，延續(xù)今夏的球員出售狀況，利物浦的財報壓力便能穩(wěn)定在可控范圍以內(nèi)，現(xiàn)有模式便可持續(xù)。

但是，如果未能妥善管理球員出售或進一步擴大收入，今夏大舉買人的惡性影響或在未來2-3年顯現(xiàn)。歐足聯(lián)SCR（財務(wù)可持續(xù)性規(guī)則，原名FFP，2022年改革更名）在2023年新增“工資帽”規(guī)則，逐步限制球隊收入可用于引援、薪資和傭金的比例，從2025年起，各隊工資總額和轉(zhuǎn)會攤銷不得超過總收入的70%。也因此，球員轉(zhuǎn)出收入對于未來的利物浦而言至關(guān)重要。雖然利記新季盈利在望，但今夏的轉(zhuǎn)出只是一次性收入，等到2026-27賽季起，引援攤銷成本、球員折舊費和新援薪資支持將持續(xù)增加，利物浦將面臨財務(wù)壓力。這也是重建所導(dǎo)致的必然結(jié)果。如果不想違反SCR的工資帽規(guī)定，利物浦只有賣人或開源兩途可取。

而且，利物浦在新季財報中呈現(xiàn)的新援成本，并不能體現(xiàn)其完整的年度成本。歐足聯(lián)的財年截止日為6月30日，英超并無強制規(guī)定，多數(shù)球隊選擇與歐足聯(lián)保持一致，但利物浦自成立以來，一直沿用5月31日作為財年截止日。這1個月的時間差，足夠?qū)ω攧?wù)層面產(chǎn)生顯著影響。比如7月23日官宣加盟的埃基蒂凱，他在2025-26賽季只被計入10個月的攤銷成本，同理潛在新援伊薩克——若伊薩克入隊，利物浦的球員成本將由1.09億/年上漲至1.62億/年，但由于首期攤銷少計倆月，他對新季的凈影響僅800萬。故此，利物浦在今夏的大手筆投入過后，新季仍能維持與2024-25賽季持平的成本結(jié)構(gòu)。

只是，這1.62億的潛在成本累計計算，利物浦在未來5-6年的球員總成本或達8.42億以上。攤銷和薪資是持續(xù)支出，但今夏的轉(zhuǎn)出情況并不具備復(fù)制性。以愛德華茲為首的制服組固然擁有豐富的球員變現(xiàn)經(jīng)驗，可未來的財務(wù)狀況需要他們加大出售力度，否則，若俱樂部收入停滯不前，他們面臨的財務(wù)結(jié)構(gòu)性壓力，很有可能觸發(fā)PSR和SCR警報。

求購伊薩克，檢驗的不止是利物浦的談判功力，更有后續(xù)運營等復(fù)雜問題。利記既需做好長期承擔巨額成本的準備，還需謹慎維護“工資帽”比例。如果經(jīng)營不當，今夏則為危機引線；但若運作得宜，必將開啟全新紀元。如果成功簽下伊薩克，也可被視作競技與經(jīng)濟層面的雙重“定心丸”，若非利物浦對繼續(xù)提升收入規(guī)模、優(yōu)化資產(chǎn)運作，并在現(xiàn)代足球的財務(wù)壓力之下維持財務(wù)管控抱有十足把握，又怎會這般“四億橫行”。簡而言之，這將是一筆戰(zhàn)略性投資，而非一時的沖動消費。